국고채 발행 물량 부담됐나...채권시장 우려 커져 - 아시아경제

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[아시아경제 이민지 기자] 정부가 대규모 재정지출을 동반한 내년도 예산안을 발표한 이후 국고채 금리가 오름세를 보이고 있다. 채권 금리 상승은 곧 채권 가격의 하락을 의미하는데 시장에서 국고채를 사들이려는 수요가 줄어들면서 금리가 급등한 것으로 풀이된다.

5일 금융투자협회 채권 정보시스템에 따르면 전일 국고채 3년물은 8월 초(0.799%) 대비 12bp(1bp=0.01%포인트) 오른 0.92%를 기록했다. 지난 1일에는 0.97%까지 급등해 1%대에 근접했다. 신종 코로나바이러스감염증(코로나19)에 따른 불안이 극에 달했던 지난 4월 이후 최고치다. 같은 날 지난달 1.3% 수준을 오갔던 10년물 금리도 1.58%까지 치솟으며 5개월 만에 최고 수준을 기록했다.

국고채 금리가 이달 들어 상승한 것은 정부의 대규모 국채발행 계획이 영향을 줬다. 국고채는 정부가 재정적자를 메우고 정책사업의 재원을 발행하기 위해 발행하는 채권으로, 내년 총 발행 규모는 172조9000억원이다. 적자국채 발행은 89조7000원으로 올해(97조8000억원)보다 줄었지만 뉴딜 관련 사업편성이 예상되는 기타부문의 국채발행 조달 규모가 20조원으로 커지면서 올해 국고채 발행금액 167조원 보다 5조9000억원 늘었다. 지난해까지 연간 국채 발행이 100조원(2019년 101조원, 2018년 97조원) 수준이었다는 점을 고려하면 최대 규모다. 국고채 발행 물량 확대가 수급 부담을 자극하면서 금리 변동성이 확대된 것이다.

안재균 한국투자증권 연구원은 "2021년~2023년 조세 수입전망치를 보면 연평균 4.6% 줄어든 반면 재정지출 예상 규모는 연평균 2% 늘었다"며 "이는 국채 공급량 증가 우려가 앞으로도 계속될 수 있다는 의미로, 채권 시장의 수급부담이 금리를 더 높일 것"이라고 분석했다.

한국은행이 기준금리 인하와 국채매입에 신중한 자세를 유지하고 있다는 점도 채권 수요를 위축시키는 요인이다. 대규모 국고채 발행에 따른 채권가격 하락을 예상한 수급 주체들이 손해를 피하고자 미리 채권을 시장에 내다 파는 상황에서 기준금리 인하와 적극적인 국채매입에 대한 기대감이 소멸할 경우 실망 매물은 더 나올 것으로 예상된다. 기준금리 인하에 대한 전망이 강해지면 국고채 금리는 하락한다. 이미 지난 8월 금융통화위원회(금통위)서 기준금리 동결 이후 외국인은 6영업일동안 3년물과 10년물 국채를 각각 9만1000계약, 3만1000계약 순매도한 것으로 집계됐다. 지난달 28일 한은이 1조5000억원 규모로 국고채 10년물 단순 매입에 나섰지만 수급을 자극하기엔 역부족이었다.

정치권을 중심으로 2차 재난지원금 지급에 따른 4차 추경 논의가 급물살을 타면서 당분간 금리 변동성은 더 확대될 것으로 보인다. 시장 전문가들은 지금 보다 더 악화될 채권투자환경을 고려했을 때 한은의 적극적인 매입에 기댈 수밖에 없다고 전망했다. 국고채 공급 증가로 회사채 시장 위축(구축효과)이 나타날 경우 자금 조달 환경이 전반적으로 악화할 것이란 의견도 나왔다. 이상재 유진투자증권 연구원은 "민간부문의 채권 수요를 구축하게 되면 자금 조달 환경 악화뿐만 아니라 신용스프레드의 확대 압력도 나타날 것"이라며 "수급부담을 해소할 한은의 적극적인 국채매입이 전제되지 않으면 마찰적 금리상승 위험은 계속될 것"이라고 진단했다.

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