富邦：v型復甦不必期待市場受制4大不確定因素 - 經濟日報

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新冠肺炎疫情衝擊全球經濟，在主要央行快速擴大資產負債表刺激經濟，國際油價隨減產協議而回升之下，各國股市逐漸恢復穩定。展望未來，富邦金控首席經濟學家羅瑋表示，經濟v型復甦不必期待，全球經濟最快在春天，慢則在秋天復甦；新冠疫情、美國總統大選、貿易衝突及油價戰爭是下半年市場存在四大不確定因素。

World Bank預測，全球經濟將陷入二次大戰以來最深的衰退，預估今年全球GDP將萎縮5.2%，且將有高達92.9%的國家陷入衰退；OECD則預測今年全球GDP將萎縮6.0%。

羅瑋表示，目前觀察重點為進入冬季後疫情是否在北半球捲土重來，若爆發二次大流行，預估全球經濟要到2022年才有機會看到曙光；若各國做好充份準備，下半年未出現大流行，明年3月或下半年就有機會復甦。

在復甦的型態上，以製造業為主的亞洲經濟體包括中、韓、台、越南雖已復工，但因歐美終端需求不振，復甦將呈NIKE型；美、德、日等先進國家有機會呈U型或W型；仰賴觀光旅遊服務業為主的星、港，以及巴西、印度、南非等疫情嚴峻國家，可能呈現L型走勢。

羅瑋指出，下半年市場存在四大不確定因素牽動經濟及金融市場動向，包括新冠疫情、美國總統大選、貿易衝突及油價戰爭。

疫情造成經濟前景惡化，讓市場喪失信心，連帶降低石油市場需求牽動油價；而近期川普民調支持度下降，加上種族衝突仍在延燒，若川普為鞏固支持鐵票、移轉國內不滿情緒，再次施壓中國大陸、歐盟挑起貿易衝突，將對市場造成負面影響。當金融市場出現劇烈動盪時，Fed是否持續大力介入支持。

羅瑋認為，受疫情衝擊，企業獲利大幅萎縮，雖然市場資金充沛支持股市行情，但仍需留意相關不確定性風險。在各國央行同步實施寬鬆貨幣政策下，各國公債殖利率向下空間有限，隨著通膨壓力減輕，新興市場央行有降息空間將支持債市表現；因企業獲利仍未好轉，有違約機率，投資人需小心公司債或高收益債的地雷。

羅瑋表示，因需求不振使原物料價格持續低迷，雖供需失衡狀況在OPEC+維持減產政策下稍微改善，但若未擺脫疫情影響，預估油價微幅上揚後將維持40美元~60美元區間波動。寬鬆的貨幣政策與市場避險需求有可能帶動黃金價格上揚。目前市場的不確定性使得美元維持高檔，未來疫情若出現緩和，美元和日圓都將因市場風險意識下降而轉弱。